通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高

2020-03-28 10:01    来源:互联网    编辑:小狐    浏览量:459

导读中资美元债指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券,债券在境外市场发行,主要以美元计价,但发行主体为境内企业,因此会 受到境内与境外政策和市场的双重影响

导读

中资美元债指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券,债券在境外市场发行,主要以美元计价,但发行主体为境内企业,因此会 受到境内与境外政策和市场的双重影响。

由于中资美元债在海外市场发行, 境内投资者想要参与需要借道QDII债券型基金。 截至2020年3月24日,国内共存续QDII债券型基金25只(同一基金的不同份额合并计算)计算基金2019年4季报披露前五大债券持仓中属于中资美元债部分所占权重,占比最高的为 银华美元债精选A ,19年4季报披露前五大债券均为中资美元债,前五大债券持仓占比为35.49%;其次为 海富通美元收益 ,19年4季报披露前五大债券中有4只为中资美元债,披露的中资美元债持仓占比为31.50%。

目前基金规模大于3亿元且持有中资美元债的QDII债券型基金共8只,按照2019年四季报披露的前五大债券中中资美元债占比由高到低排序依次为:银华美元债精选A(007204.OF)南方亚洲美元债A(002400.OF)鹏华全球高收益债(000290.OF)易方达中短期美元债A(007360.OF)南方全球精选债券A(007628.OF)华安全球美元收益A(002391.OF)华夏海外收益A(001061.OF)博时亚洲票息(050030.OF)我们进一步发现 8只基金的收益率普遍与中资美元债-投机级指数具有较高的相关性,可以通过配置QDII基金参与中资美元债投资。

风险提示:1主题基金持仓相关度高,风险较为集中;2QDII基金为境外证券投资基金,除了需要承担境外市场波动风险之外,基金还面临汇率风险、国别风险等特有风险;3本文内容基于客观数据陈述,历史业绩不代表未来。

1、流动性冲击致使当前中资美元债到期收益率大幅提升

中资美元债指境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券。与境内债券相比,中资美元债在境外市场发行,以美元计价,但发行主体为境内企业,因此会 受到境内与境外政策和市场的双重影响。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图1)

今年以来,多起黑天鹅事件带来的冲击在全球资本市场持续升温和蔓延,资本市场对全球经济预期迅速转向悲观,资产价格同时切换到强避险模式,风险资产大幅下跌造成金融市场流动性层面的压力升级,中资美元债也受到显著影响价格大幅下跌。截至2020年3月24日,Markit iBoxx中资美元债指数、中资美元债-投资级指数和中资美元债-投机级指数分别收于224.64、205.97和278.15点,3月以来跌幅分别为6.24%、3.69%和11.91%。

由于债券到期兑付金额固定, 中资美元债当前价格大幅下跌意味着债券到期收益率的提高。今年3月以来,中资美元债指数收益率大幅提升,截至2020年3月24日,Markit iBoxx中资美元债指数、中资美元债-投资级指数和中资美元债-投机级指数到期收益率分别为5.54%、3.44%和15.19%,相对2020年2月底分别提升1.73%、0.97%和6.49%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图2)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图3)

2、通过QDII债券基金投资中资美元债

由于中资美元债在海外市场发行,境内投资者想要参与需要借道QDII债券型基金。截至2020年3月24日,国内共存续QDII债券型基金25只(同一基金的不同份额合并计算)计算基金2019年4季报披露前五大债券持仓中属于中资美元债部分所占权重,占比最高的为 银华美元债精选A,19年4季报披露前五大债券均为中资美元债,前五大债券持仓占比为35.49%;其次为 海富通美元收益,19年4季报披露前五大债券中有4只为中资美元债,披露的中资美元债持仓占比为31.50%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图4)

3、部分持有中资美元债的QDII债券型基金

本节将进一步选取基金规模大于3亿元且持有中资美元债的QDII债券型基金进行持仓分析,我们计算了今年以来基金日度收益率与Markit iBoxx中资美元债系列指数日度收益率的相关性,发现 基金普遍与中资美元债-投机级指数具有较高的相关性,可以通过配置QDII基金参与中资美元债投资。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图5)

银华美元债精选A(007204.OF)

银华美元债精选A由银华基金发行,于2019年5月27日成立,基金最新规模为3.35亿元,基金经理为吴双。基金投资范围为全球证券市场中主要以美元计价的且具有良好流动性的金融工具,通过研判债券市场的收益率变化,在控制风险的前提下,力争为投资人获取稳健回报。基金费率为0.80%,托管费率为0.20%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券全部为中资美元债,持仓权重为35.49%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图6)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图7)

南方亚洲美元债A(002400.OF)

南方亚洲美元债A由南方基金发行,于2016年3月3日成立,基金最新规模为18.49亿元,基金经理为苏炫纲。基金主要投资于亚洲市场美元债券,通过分析亚洲区域各国家和地区的宏观经济状况以及发债主体的微观基本面,寻找各类债券的投资机会,在谨慎前提下力争实现长期稳定的投资回报。基金费率为0.80%,托管费率为0.22%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券全部为中资美元债,持仓权重为21.94%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图8)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图9)

鹏华全球高收益债(000290.OF)

鹏华全球高收益债由鹏华基金发行,于2013年10月22日成立,基金最新规模为24.79亿元,基金经理为尤柏年。基金主要投资于全球市场的各类高收益债券,通过分析全球各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面,在谨慎投资的前提下,以高收益债券为主要投资标的,力争获取高于业绩比较基准的投资收益。基金费率为1.00%,托管费率为0.30%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券有4只为中资美元债,持仓权重为16.64%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图10)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图11)

易方达中短期美元债A(007360.OF)

易方达中短期美元债A由易方达基金发行,于2019年6月5日成立,基金最新规模为7.18亿元,基金经理为祁广东、周怡。基金主要投资中短期美元债券,在严格控制风险和保持较高流动性的基础上,力求获得超越业绩比较基准的投资回报。基金费率为0.50%,托管费率为0.15%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券全部为中资美元债,持仓权重为16.59%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图12)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图13)

南方全球精选债券A(007628.OF)

南方全球精选债券A由南方基金发行,于2019年8月21日成立,基金最新规模为4.61亿元,基金经理为苏炫纲。基金通过分析全球各个国家和地区的宏观经济状况以及发债主体的微观基本面,寻找各类债券的投资机会,在谨慎前提下力争实现长期稳定的投资回报。基金费率为0.80%,托管费率为0.22%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券中3只为中资美元债,持仓权重为15.65%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图14)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图15)

华安全球美元收益A(002391.OF)

华安全球美元收益A由华安基金发行,于2016年3月23日成立,基金最新规模为6.30亿元,基金经理为庄宇飞。基金在严谨信用分析的基础上,通过分析来自全球各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面,寻求各类债券的投资机会,力争在严格控制风险的前提下,同时追求获取超越业绩比较基准的投资收益。基金费率为0.90%,托管费率为0.28%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券中4只为中资美元债,持仓权重为14.51%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图16)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图17)

华夏海外收益A(001061.OF)

华夏海外收益A由华夏基金发行,于2012年12月7日成立,基金最新规模为26.46亿元,基金经理为邓思聪。基金主要投资于全球证券市场中具有良好流动性的固定收益类金融工具(含以外币计价和以计价)投资目标为在控制风险的前提下,追求长期稳定的回报。基金费率为0.75%,托管费率为0.22%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券中4只为中资美元债,持仓权重为7.62%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图18)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图19)

博时亚洲票息(050030.OF)

博时亚洲票息由博时基金发行,于2013年2月1日成立,基金最新规模为26.58亿元,基金经理为何凯。基金主要投资于亚洲市场债券,通过分析亚洲区域各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面,寻找各类债券的投资机会,在谨慎投资的前提下,力争获取高于业绩比较基准的投资收益。基金费率为0.80%,托管费率为0.25%。

基金2019年四季报披露的前五大重仓债券中3只为中资美元债,持仓权重为6.88%。

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图20)

通过QDII债券基金投资中资美元债,主题基金持仓相关度高(图21)

风险提示:1主题基金持仓相关度高,风险较为集中;2QDII基金为境外证券投资基金,除了需要承担境外市场波动风险之外,基金还面临汇率风险、国别风险等特有风险;3本文内容基于客观数据陈述,历史业绩不代表未来。

证券研究报告:《主题基金研究系列之三:通过QDII债券型基金投资中资美元债》

对外发布时间:2020年3月27日

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张文琦

本文相关词条概念解析:

中资

中资是一个汉语词汇,出自清蒲松龄《聊斋志异·瑞云》,解释是中等资产。

基金

基金有广义和狭义之分,从广义上说,基金是机构投资者的统称,包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金,各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金,包括封闭式基金和开放式基金,具有收益性功能和增值潜能的特点。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金证券投资的分析方法主要有如下三种:基本分析法,技术分析法、演化分析法,其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上,技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上,作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。

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